LME铜铝官方结算价和场外最后报价
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LME铜场外最后报价 |
6345
6350 |
LME铝场外最后报价 |
2770
2780 |
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铜的现货结算价 |
6430
6431 |
铝的现货结算价 |
2779
2780 |
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铜的三个月结算价 |
6450
6451 |
铝的三个月期结算价 |
2763
2764 |
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锌的现货结算价 |
4279
4280 |
锌的三个月期结算价 |
4220
4225 |
基本金属市场消息
对所有基本金属来说昨天的表现都是疲软的，随着劳动合同的签订，铜价的下跌带动整个市场走弱. Codelco公司Norte矿的两家工会已经接受了公司提出的合同. 第二和第三号工会代表约3,200名工人，已经接受了增资3.8%，每人获得$15,200美元的红利的方案. 第一号工会代表约2,600 名工人，已经分开谈判，但是可能会将最新的方案提交给成员.
Xstrata公司智利Altonorte 铜冶炼厂的工人已经表决接受新的增资方案，同时结束罢工. 工人将恢复交接班，从星期三晚上开始生产.
一位政府官员在星期三声称，计划在2008年重开位于菲律滨的镍矿，进程可能会推迟，因为缺少宝钢，金川和Philnico三家公司之间谈判上的进展. 中国公司在2005年4月同意对年产量达41，000吨的工程投资10亿美元.
世界11月铝产量不包括中国在内年率增加至2407。8万吨，10月份为2400。8万吨, 根据国际铝协会公布的数据，11月的产率高于去年同期170,000吨，过去一年里，中国实际上是所有全球铝产量增长的主要来源.同一阶段产率增加了225万吨
巴克莱资本技术分析（12月20日）
当日焦点– 天然气带着趋势进入明年
上周跌至看跌旗形连续形态之下已经成为下跌趋势恢复的信号.确实，能量趋向于走低 (周线图上) 并且已经被价格向2005年低点6.53下跌行为所证实.此外，天然气看跌的季节性倾向将在一月份使市场的注意力在进入明年后放在向下的方向上.近期,价格在7.50/75受到抑制的同时，进一步地走软是可能的.收盘于6.53 下方将在未来几周里开通看跌旗形下跌目标6.00 之门.
**这是今年最后一篇评论–2007年1月2日恢复**
能源和贵金属
金/银率考验长期支撑
金
短期: 进入假日观望– 我们从605/614 支撑区域的反弹中受到鼓舞，但是要注意的是从日间能量来展望以及日线图上的概率来看. 表明了观望区间交易将会进主假期阶段，直到金能扫清位于632的阻力，我们仍然对价格再次跌入 “支撑区域”感到不安. 银和金的差价率已经在目前稳定，警告银可能仍然会保持一种疲软的基调,如果位于12.30的支撑失守，接着银可能会在稳定下来前回落至11.50。
中期: 上涨前震荡– 周线形态/爱略特数浪表明，金还会出现更高的高点.我们预期震荡区间会在未来几个月里向顶边方向上移。
原油(2月)
短期: 确保基础? – 12月的收盘价将是关注的重点, 不仅是因为会出现一根反转的K线.然而由于只有不到一周时间了,我们的注意力在未来几天里放在原油是否能带来一些短期的潜在表现.原油停留在突破位60.40 上方，但是要维持突破63.75的局面很难.同时支撑位于62.35上方，我们倾向于对价格的初期反弹表示怀疑，寻找价格是否能走向11月的高点 (2月合同) 65.30. 这一茶托型的基础看来本月年余时间里进一步向上的风险发展的起点，同时有良好的季节性因素配合. 越过65.30 ，我们预期原油的上涨将向68.00加速.
中期: 区间交易– 长期上升趋势已经受到主要的破坏，看来价格将会在进入2007年后将在67附近经历几周的区间震荡交易。
持仓和策略:目前持平
基本金属
铜价表现出一根不妙的季线
铜
短期: 看跌的季线已经初步形成– 市场继续向更大的区间基础位6410下滑 (已经达到了我们的6500目标).进入这里后，从日线超卖来看，我们寻找建立基础的信号. 近期阻力位于6610/50, 收盘于此位上方暗示着下跌趋势的停止。更大的图表格局下，季线图上显示，铜正在自2004年4月以来表现出第一根看跌的季线.这意味着图表可能会出现更大的破坏，以平息价格过份的扩展,特别是如果6410失守.
中期: 向下修正– 跌破7000 意味着价格将在回升前再次考验6410 ，甚至是6000.
铝
短期: 考验2735/55– 日线周线图上的背离继续警告看跌的压力.然而市场正守在2735/55支撑区域上方, 使11月低点以来的上升趋势保持完整. 这种情况下，我们谨慎地看涨，寻找价格重新考验2875 (最近高点)的机会.进入明年第一季度，我们注意到关键的阻力3250在季线图上 (自从第二季度和80年代后期以来).向下的方向上，最近三个季度的低点继续聚集在2400上方.突破上下两个价位才能表明趋势和中期看法转变
中期: 在降低的价位上保持平静– 看跌的月线表明重要的高点已经形成，但是只有决定性地收盘于2400下方才会铺平考验2200之路.同时，在2400和3000之间有足够的震荡空间.
策略/持仓: 铜的空头部位在 6500获利了结.
诚剔看市
不“决不让市场过剩”
低库存，矿产量没有增长，精铜冶炼产能的开工率仍然远低于历史高水平甚至是正常水平，但是铜价却已经发生了结构性变化，人们几乎忘记了铜价2000年后曾有过1335美元的低点，今年的铜市仍然居有戏剧色彩，铜市场的供需平衡态完美了！似乎这一切的背后有一只无形的手在安排着，统筹着。。。或者是人们的意识渐渐地感觉到当今的铜市或者说其它的主要基本金属都有一种不可抗拒的意志----“决不让市场过剩余！”
首先市场要出现过剩在过去二年里出乎意料地损失了大量的矿产量之后似乎变成了“遥远的预期”，随着市场预测普遍地调高2007年将因不可抗力事件的影响所可能造成的预测产量损失的百分率，许多知名的投资银行在三个月前的预测几乎普遍地认为明年的铜市又将是一个再度出现供应缺口的年份，造成产量损失的预计百分率已经从历史惯例的2%提高至4-5%。也许过去两年里的供应中断率确实达到了4-5%范围内之后，人们再也不敢掉以轻心了，纷纷地尽可能地将供应方面所可能令人失望的事实看得严重一些。
而“决不让市场出现过剩”的理想如果在历史上在高价面前是一件十分不现实的事情的话，今天行业的自律原则也许足以挡住高价的诱惑，在全球的矿业几乎完全地控制在西方财团手里的今天，任何行业的合并和收购正在进一步加剧对价格的控制能力。而现实足以说明，现有的铜产能无论是矿业还是冶炼，都按正常的产能利用率来运转的话，今天的铜市决不可能出现供应方面对超乎想象的高价也竟然如此冷谟的反应。看来整个经过上个世纪90年代以来长期整合的铜行业已经有能力控制住市场的供需平衡，决不让过剩出现。
如果说上个世纪90年代以前的铜需求增长主要受到西方经济的推动，那么需求格局的改变，已经使新兴经济开始扮演西方经济的角色，或者说即使是新兴经济名义上在推动原材料的巨大需求增长，还不如直接地说新兴经济的总代表----中国在扮演原材料通胀压力的承担者，中国广大的就业群体正在接受着所谓新兴经济内部的行业分工，所谓的制造业中心，集中着最简单的金属加工业务，并且以此作为一种金属的贸易形式以获取最廉价的回报，如果最近这种经济成分对中国经济的发展带来的后果是政府所致力要改变的，那么对这种行业的控制可以说才刚刚地开始。当政府所推行的政策渐渐地体现出以控制固定资产投资同时确保经济的稳定增长，进一步控制能耗，确保环境保护措施的落实，从而真正地体现出中国经济增长的稳健是以经济增长的结构改变为标志时，地方政府的政策和目标都朝着这一奋斗目标来体现其政绩的时机的最终出现，中国替代消费的金属加工出口业也许将开始真正地走向成熟，而中国的铜消费即使在未来的经济发展中真的会因为人均消费水平的提高而占全球总消费量的三分之一，希望这种现实的出现远远于晚于西方世界的估计，只有这样中国的所谓现代加工业才能脱掉输出通胀，输出通缩的恶名。使任何经济扼制战略的重点不再直接指向中国，至少避开资源价格上涨的锋芒对于中国经济未来的发展仍然是至关重要的。
原材料价格的回落对中国经济的发展是有利的，因此任何针对原材料价格上涨的投机因素的暂时平息有其必然性，也有其偶然性。必然性体现在西方经济本身的发展及其结构的改变对工业原材料的依赖程度已经明显地削弱，偶然性在于目前铜价的回落已经显现出铜的中长期消费结构受到破坏的迹象。废杂铜利用率的急剧上升完全超出了市场的想象，这恰好是对高铜价的一种最直接的反映。同时也显示出任何行业受到难以复加的行业压力后，都会出现相应的抵制和应对方法。中国废杂铜的利用率的急剧提高是今年以来西方世界所始料不及的，当市场的目光紧紧地盯着国家储备局向市场释放库存的焦点上的同时，中国废杂铜利用率的提高显著地填补了中国精铜供应的缺口。如果在下游行业加工中“替人消费”这一块得到有效控制后，相信中国的铜消费增长是完全可以得到稳定控制的，如果说中国的粗钢产量已经达到全球总产量的三分之一已经造成了中国钢产能的显著过剩，那么按照经济发展的惯例，中国现阶段的铜消费要达到全球总需求的三分之一也是“替人消费”的下游加工行业过度投资和扩张所造成的。可以相信的是中国完全有能力将铜的冶炼产能扩大至占世界的三分之一，如果其原材料的来源是废杂铜为主的冶炼，那么，中国精铜净进口状态最终结束也不是不可能的。在精矿供应紧张成为当今铜的供应瓶颈的前提下，似乎冶炼本身一直是铜的供需失衡的一个关键性问题。其实不然，当局部地区的冶炼产能开工率过高，从而引发技术问题和事故的出现，成为冶炼的一个瓶颈问题的同时，全球冶炼的平均开工率始终没有达到90年代的高水平，其本身反映出的事实并不是行业已经形成的制约因素所造成的，其中仍然明显地包含着人为因素的控制，虽然对此的解释仍然足可以被所谓的行业自律原则所掩盖。
笔者认为，近期铜价的回落既是由基本面的变化所造成的，同时更为直接的原因在于投机力量的明显分化。所谓的传统的策略投资者作为CFTC持仓报告所追踪的基金，显然在最近的铜价下跌中占得了先机。这类基金的总体严重净空持仓明显地在近五个月来的贴水结构下摆脱了价格长时间进行区间徘徊中持有空头部位的持仓成本压力。在已经获得明显的做空价差后，第三个星期三之后明显地成为贴水进一步扩大的时间转机后，过去的五个月里这一市场特征已经变得越来越明显。直到目前，我们也许才真正地看出了所谓与商品指数投资相关的“被动做多”所面临的困境。铜价已经有近四个月的时间没有迁仓收益了。在铜价的区间震荡之后，铜的现货价格的绝对升值也已经失去的情况下，指数相关的基金投资回报显然开始在铜市中已经出现负值。因此我们所看到的基金总体投机行为仍然足以表明，基金主流上做空铜市也许刚刚取得本轮牛市之后的真正成果。在铜的差价结构的变化继续有利于做空的情况下，除非价差环境所反映出的供应紧张能重新出现，那么远东地区现阶段的库存下降势头本身并没有改变交易所库存总体上升势头的情况下，我们没有理由怀疑目前铜价的回落是一种短期行为，甚至我们可以说，铜价真正的跌势还没有展开。