LME铜铝官方结算价和场外最后报价
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LME铜场外最后报价 |
5625
5630 |
LME铝场外最后报价 |
2600
2610 |
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铜的现货结算价 |
5755
5755．5 |
铝的现货结算价 |
2710
2712 |
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铜的三个月结算价 |
5751
5752 |
铝的三个月期结算价 |
2682．5
2683 |
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锌的现货结算价 |
4115
4115．5 |
锌的三个月期结算价 |
4050
4055 |
Publication Frequency Comments
一周将公布的重要数据
星期一
LME/ 美国假期
星期二
美国供应协会指数 (制造业) 上个月: +49.5; 市场预测: +50.0; 巴克莱资本预测: +49.0
欧元区制造业采购经理人指数 (12月) 前月: +56.6;市场预测: +56.9; 巴克莱资本预测: +57.0
星期三
美国汽车销售 (12月) ，美国营建支出 (11月) 前月: -1.0%; 市场预测: -0.5%; 巴克莱资本: -0.6%
星期四
能源部当周原油数据
美国工厂定单 (11月) 前月: -4.7%; 市场预测: +1.3%;巴克莱资本: +1.4%
美国供应协会指数 (非制造业) 前月: +58.9;市场预测: +57.0;巴克莱资本: +59.0
星期五
CFTC 当周数据
能源国际署天然气储量当周数据
美国失业报告 (12月) 前月:+4.5%;市场预测: +4.5%;巴克莱资本预测: +4.5%
欧元区商业和消费者调查
商品信息
印度尼西亚政府报道将在三月份通过立法迫使“…开采的矿石在印度尼西亚加工成金属.” 这一法律将不会立刻生产影响, 因为现有的矿来经营在执行新打算通过的法律前有一项未详细说明过渡期.这项法律主要是针对铜和镍行业的，这两个行业的精矿产出后大量地被出口.不清楚这是否会影响到PT Inco的镍向日本的出口,因为一项冶炼后的产品. 对打算在印度尼西亚建设的锌工程产生更大的影响,如Herald 资源年产量达140,000吨的 Dairi 锌矿将于2008年投产.
散装商品和钢
美国去年从中国进口了约5400万吨钢，比2005年的总量增加了125%; 美国的美国钢铁协会说，这太多了，根据SBB.美国钢铁协会的 Andrew Sharkey表示，“美国钢铁协会对2006年进口总量所提示的事实表示严重的关注，已经完成的进口看来可能会达到有史以来的纪录，从中国进口–一个实际重商主义贸易政策的国家– 已经急速地达到了史无前例的水平…这一事实发生在服务中心的库存已经达到了纪录水平的事实面前，同时需求放慢只能夸大我们对此的担心，因而有理由对此进行提防，加强美国的贸易法律.”
巴克莱资本工业金属日评
工业金属– 基本金属市场继续受到压力，铜价下跌至八个半月来新低点，昨天铜价一度下跌至$5,625/吨低点.后来价格稍有回升,但是今天早晨价格再度受到压力.其它金属市场在宽幅区间内交易, 铅，镍和锌继续显示出弹性，昨天下探支撑位后出现强劲反弹. 昨天表现最佳的是镍,价格几乎上涨了$2,000收盘于$34,000/吨上方，因为传出了有关生产进一步发生问题LME库存进一步下降的消息. 虽然其它金属从基本面展望上获得了更好的支撑，总体市场人气对于基本金属市场而言是看跌的, 压力仍然是价格将进一步下探支撑。
金属市场看跌的另一个因素是商品指数的权重重新评定，这将从一月八日星期一开始，将持续至一月十五日，对于基本金属来说道琼斯商品指数的权重重新评级是最为重要的，因为其权重是市场的流通和产量价值来测算的，各个领域的份额都是有限定的. 因此，权重需要从目前的水平上降低，以满足新的降低的基本金属权重目标，这将从本月开始生效，这将导致对指数提供者保值部位的净抛空. 就高盛商品指数而言，那里的权重是由产量的价格基础来决定的，各个市场或领域没有限制, 实际上将会出现一些市场上的买入，如铝，镍，锌，同时抛售的铜和铅也是极小量的。然而即使是这些市场的参与者，调整他们的道琼斯商品指数对冲保值，买入和卖出的量与市场规模相比仍然是小的. 例如LME铜,铝和铅总体对于调整保值量而言的抛空是为了与新道琼斯商品指数和高盛商品指数权重保持一致，按巴克莱资本的估计不到2006年LME每天成交量的1% (期货和期权).对镍来说是大的 (约为20%) ，锌为10%. 然而重要评定权重在五天里发生，所以即使是对这些市场，总体上日交易份额仍将是相当小的.另外一点是道琼斯商品指数是向COMEX 暴露的，不是LME，那里的交易量小得多.
相对最近COMEX铜的量约20,000手，份额约为当天成交量的15-20%. 同样五天的权重重新评定期中所占量的份额仍然是小的.底线是我们并不认为指数的权重再评定会对金属市场未来一周的交易产生显著的影响, 因为过程是非常透明的，量相当是小的.
消息称， BHP Billiton 已经恢复了西澳大利亚镍的生产，严重的降雨曾使公司暂时地停止了那里的生产.损失了约一天的产量，约500吨镍，虽然BHP 已经表示向客户的交割不会受到影响.
铜的消息有, 年产量为430,000吨的Collahuasi 铜矿已经证实重新修得SAG 铜厂将从一月十五日开始，用65天时间, 降低含铜精矿产量30,000吨. 此外BHP Billiton年产量为120,000吨的Cerro Colorado铜矿工会要求公司提供更好方案. 工人要求在通胀以上增资7%. 相比之下最近解决的罢工如Codelco公司的 Norte 增资约3.8% (加上$15,000 红利). 谈判将于下周工始，以避免二月份发生罢工的可能.
图4: 中国交易所的铝库存2007年初上升，铜库存稳定
巴克莱资本技术分析（1月4日）
当日焦点– 原油的走势难看
以原油价格剧烈下跌来看，我们认为要适当地突出这一市场的长期风险.我们公司的看法是看一个区间 (第四浪)，基本上位于75 和 55之间. 然而我们需要承认的是价格有下跌的可能, 如果市场向下跌破55. 这一重要的支撑区域缓和了2005和2006年两次强有力的下跌，跌破这一支撑区域，价格会开通向下的下跌通道. 周线能量现在开始转折向下，2005/2006 年形态看来是一个更大的筑顶形态 (不利的头肩形态).但是这一切都取决于$55. 只要这一支撑区域守住，我们倾向于2007年会出现区间交易. 跌破这一支撑区域图表将会受到强烈的破坏，可能会引发了更危险的下跌.
能源和贵金属
证据表明金正在转折向下
金
短期: 如上面图表所显示的– 金价向650水平上扬过，但是趋势线支撑抑制着向上的潜能. 强有力的反转日 (当日反转), 守住了趋势线支撑，能量试图转折向下，意味着看涨者已经发挥了力量，看跌者开始取得控制. 现在价格将在近期看低的同时，我们注意到重要的支撑靠近613/12. 这一支撑位下方会引发更为剧烈的看跌走势，但是现在这个区间会脆弱地受到考验. 此外，我们注意到交易是怎样进行的，日线上的结果引起了七月初行情的回忆 (新高之后出现当日反转). 这进一步支持看跌的基调，这看来会保持下去. 645 (趋势线)/650 (最近高点) 将会成为上方的强阻力和抛空位。
中期: 上涨前震荡– 周线形态/爱略特数浪表明，金还会出现更高的高点.我们预期震荡区间会在未来几个月里向顶边方向上移。
原油(2月)
短期: 强劲地向下走– 除了前面的图表上的更大的格局, 短期内强劲的下跌表明了价格将进一步下跌, 关键支撑区域仍然在$55. 在这一支撑点，没有太多的理由能期望这一支撑位不会受到再次考验. 一次更大的看跌走势，我们相信将取决于这一支撑位是否被突破. 在强劲的价格波动中会出现一些反复的同时，顶边方向上，回到$60上方才能减劲强劲的下降压力。现在看跌的焦点是$55.
中期: 区间交易– 长期上升趋势已经受到主要的破坏，看来价格将会在进入2007年后将在67附近经历几周的区间震荡交易。
持仓和策略:目前持平
基本金属
铝锁在区间里
铜
短期: 仍然向下– 价格再次强有力地下跌使我们的注意力保持不变: 跌破2006年低点正好位于6500下方，表明了最近的下跌将会继续. 摆动和测量的下跌目标靠近5800，所以这将成为近期的下跌目标.周线的高点因而出现在6140附近，这应会成为阻力.日线能量超卖，但是价格靠近6800后情况一直如此. 一个超卖的市场却不能见底是当前走势强劲的特征,因此，目前的焦点仍然是向下.值得注意的是，本周的下跌已经使市场价格低于周线的阴影支撑区域. 这种趋势线性的测量引发了2002年开始的牛势，这是第一个看跌的信号 (这样的规模下) 如果本周五的周线收盘于6000下方. 这又将是一个看跌的证据. 在5800, 没有太多的强图表支撑，直至5400.
中期: 向下修正– 跌破7000 意味着价格将在回升前再次考验6410 ，甚至是6000.
铝
短期: 市场守在区间的顶部和下轨之间– 如上面的图表所显示的，市场走向区间高点没有成功地突破. 向下的方向上市场同样没有突破趋势线支撑，过去的2006年里关键的图表点靠近2680. 从看跌趋势已经渗透到许多基本金属的图表上, 强烈的看跌出现在能源，铜和贵金属市场 (金和银), 下跌的风险在增加. 然而在趋势线和图表支撑下方才能表明看跌的动机已经开始出现. 我们短期仍然保持中性。我们并不认为市场能在向顶边的方向上有太大的进展，但是要等待更加明确的突破信号。
中期: 在降低的价位上保持平静– 看跌的月线表明重要的高点已经形成，但是只有决定性地收盘于2400下方才会铺平考验2200之路.同时，在2400和3000之间有足够的震荡空间.
策略/持仓: 持平
诚剔看市
铜市风险：是否会进一步“啃”出止损
铜价是否在剧烈下跌之后具有强劲反弹的活力？这主要取决于盘面在继续下探的过程中能否激发出进一步的止损能量。铜价上涨过度和下跌过快从历史上所演绎的波波行情来看，都是因为止损本身所造成的。目前铜价的下跌已经不同于2004年月10月LME年会当中的下跌，当时的下跌完全可以通过盘面上的多头的快速总体平仓来完成价格的短期内暴跌，而目前来看，本轮铜价的下跌虽然可以说是通过多头部位的渐渐平仓来引导的，但是在价格回速下跌过程中的增仓却体现出铜价真正意义上跌破6400-6200的过程中确实有新空入市。这几天不能说成交不活跃，但是成交活跃的本身不能体现出价格过去宽幅区间震荡中曾显现的弹性，这暴露出抛空者所追求的下跌空间可能并不仅仅局限在5400-5600美元一带，这一支撑区域不能形成稳定的整固的前提下，铜价仍然面临着进一步暴跌的风险。铜价的真正支撑区域在3200至少3700一线。
笔者认为目前铜价的下跌并非完全是基本面因素所造成的，但它本身是通过非商业投机者长时间的试探性做空来推动的，当非商业的做空不再受到强劲的现货买盘支撑的情况下，基本面本身在过去长期以来所体现的供应紧张因素就已经就不能左右投机者的做空意向了。问题在于2006年10月以来面对非商业投机者不断增加净空持仓的态势掉以轻心，现货对三个月期的差价不能对另一股与指数相关的基金做多力量提供稳定的迁仓收益后，目前的铜市，特别是对于主要的相对指数投资有对冲成份的LME铜市来说，那里所聚集着的“被动性”多头部位真的到了十分“被动”的状态了，因此这些被动性多头的止损与否虽然很大程度上取决于差价的变化，但是这些相对近期合约为依托的多头部位目前已经不再是继续建或向远期迁仓的问题了，在LME市场上相信仍然有很大的针对这类被动性多头的对冲成分，因此这些多头部位的进退仍然为价格的下跌埋藏着“止损”的祸根。
从市场心态上讲，亚洲库存的变化是怎么回事仍然是许多人的做多心理依托，亚洲库存的下降与国内的实际需求不能保持和谐的节奏感的情况下，或者说在前一段时间里这种和谐即使非常完美的情况下，真正的投机力量却通过欧美库存上大幅不断地打压价格，因此目前铜价能否大幅下跌很大意义上取决于国外的投机势力，这股投机力量在不知不觉中已经将铜市的做多信心击落了。这其实和相当长时间里市场对COMEX做空基金的磨糊认识有关。笔者认为当前国际铜市存在着三股基金力量：首先是CFTC持仓数据所追踪的传统策略投资基金；其次是2003年以来以LME或COMEX铜市为对冲工具的指数形投资基金；此外就是总体上以贸易方式为主导的，投机和商业概念十分磨糊的所谓直接参与现货流通的基金。第三类基金似乎是一种更为看重市场供需平衡的基金，他们甚至忽略了宏观经济要素对具有金融特质商品的影响。当前二种基金的做市方向和第三类基金保持一致的时候，这类基金是市场价格上涨的最大受益者，因为他们的获利方式不仅仅局限于期货，更主要的是通过仓单的运作来达到谋取利润甚至控制现货仓单的目的的。但是一旦他们的做市方向和市场相背，其损失也将是最为惨重的。
笔者认为铜市的基本面很大程度在供需保持相对紧密的平衡的情况下，仍然有可能会重新企稳，甚至形成新的涨势，目前CFTC所追踪的基金在击出盘中的止损很大程度上要发挥的是短期内的技术势能------多头部位的止损。仍然盘面上出现的长时间相恃局面，对这类基金的今后也许是不利的，特别是在价格到了符合消费者买入心理的区域后，相信当前的阶段性过程仍然有被完全消化的可能。因此对于投机者来说所要把握的是当前的铜价在向下的方向上是否仍然有出现极大的多头止损的可能。相反伺机逢低买入在看清基本面形势的情况下仍然是可以等待的。那么根据CFTC的持仓结构止损的可能性有多大呢？
笔者认为当前情况下，CFTC所追踪的基金已经到了不余遗力地做空的程度，其净空状态已经超过20000手，其历史的极限做空能量可能超过25000手，并且接近30000手。因此，如果当我们能证实这类基金的净空进入25000-30000手的范围内后，笔者相信，铜价见底的可能性基本上是不容怀疑的。这是一个绝好的买入的机会。但是人们总是说历史会重演，但是在等待历史重演的过程中，我们不能偏废了历史已经发生了的新的变化，指数相关投机在铜市中的止损特性。这类基金可以放弃商品投资中的利润，通过其它如股市和债市上的投资利润来平衡其总体的利润。目前商品价格的下跌不影响其其它方面的收益的情况下，很难想像这类基金会全方位地撤离铜市。如果说商业方面的多头仍然能通全完美平衡的现货运作来维系的话，那么，我们只能看CFTC所追踪的基金能否进一步施展其短期内击出盘面止损的能力。当然笔者认为短期内所形成的5600-6000的交易区间并不一定时稳定的，因此作为投机者应该延高抛空，同时设好止损，而消费者仍然应该坚持用多少买多少，同时伺机备库。