受近几个月来国际大宗商品期货价格震荡整理影响，现货黄金价格长时间维持在570-5
82美元区域内整固。即便朝鲜核问题也并未给金价注入强劲上升动力。但短期看，市场
关注焦点转向需求方面，金价有望在突破600美元后维持区间波动。
自5月12日国际金价开始震荡下行以来，国际市场对实物黄金的需求已明显回暖，
但黄金期货和现货价格仍委靡不振，表明黄金本身的商品属性并不是引导其价格走势的
主要因素。笔者以为，近几年国际市场上初级产品价格不断走高才是让投资者发现黄金
投资价值的主要原因。不断高企的通胀水平和通胀预期使得黄金抵御通胀的功能被充分
发掘。同时，“9·11”之后的国际政局变化促使全球投资者在资产组合中增加了黄金
的比例。
当然，反过来说，全球经济的增长速度能否长时间维持如此高的商品价格还值得怀
疑。从经济周期来看，市场对美国经济乃至全球经济有可能减缓增速的担忧还没有消退
，因此投资者对通胀压力的预期仍在不断下降。另外，在金价中已经包含相当“风险溢
价”的情况下，投资者在地缘政治危机加剧时也不能对此盲目乐观。
笔者以为，整个国际商品市场在经历了长达数年的持续上涨后急需做充分整固，随
后才有可能进一步展开上行走势，而目前看来仍处于中期调整阶段。CRB指数的周线图
上可看到，近两周是整个商品市场中短线走势的一个分水岭。如果该指数能够清晰突破
下行通道的上轨，则有望进一步扩大上涨空间，并且有可能形成一个W形反转形态。但
必须有效克服400点关口的中期阻力，才能认为已经夯实中期底部。
就短期而言，目前市场关注焦点已经向年底的实物黄金需求方面有所转移，而朝核
问题也进一步引起市场关注，这都将提振金价走势。
从技术面看，上周金价长时间维持在570-582美元区域内盘整，上周五突破区间上
限后发出了明确的买入信号，但由于上方还存在607-610美元区域以及下行趋势线等多
个阻力，因此后市很可能仍以震荡上行的方式测试这些区域。
另外，现货金价已经回到50周均线和30日均线上方并有所企稳，表明中短期前景有
望进一步好转。但由于金价目前仍处于L2和L3所形成的下行通道内，因此暂时只能以短
线思路来应对这一波上涨行情。