近日多位专家提出建议黄金市场迫切需要做市商制度
作为金融市场重要组成部分的黄金市场，制度建设成为近期专家讨论的热点。在近
日举行的“中国金融与黄金市场做市商制度专家研讨会”上，多位与会专家建议黄金交
易引入做市商制度，建立多层次的交易体系。
据了解，国内黄金交易多集中在上海黄金交易所。与会专家指出，目前上海黄金交
易所的定位偏离市场需求，制度设计滞后，仍然具有典型的计划经济特点。国务院发展
研究中心研究员郭励弘表示，从上海黄金交易所的交易方式来看，标准黄金、铂金交易
通过交易所集中交易竞价进行，而且成为黄金交易所会员门槛相当高。这样一个审批和
集中的监管控制模式，突出地体现了政府配置资源的倾向，具有典型的计划市场经济的
特点。
“急需引入做市商制度。这将是中国金融市场交易制度的一项创新。”国务院发展
研究中心金融研究中心副所长张承惠说。她表示，目前中国金融市场采取的集中竞价，
集中撮合交易的交易所模式，已经无法再持续下去。其中一个最直接的理由是，中国经
济要由劳动力密集型的发展模式向自主创新发展，走分散化的灵活体制转变。
北京大学夏业良教授表示，从制度建设的角度讲，要有开放的心态。做市商是首先
一个中介者和市场的活跃者，在市场当中发挥着不可替代的作用。做市商，可以理解为
制造市场，如果没有它的话这个市场就出现不了，而且有了市场以后他怎么把它做大？
美国纳斯达克市场的资本量在发展之初，并没有目前这么大，但是后期的交易，实际投
入产出比产生的效益，超出想象。从这个角度来讲，对于我们这个资本相对稀缺的国家
，如何使民间资本收入增长有极强的借鉴意义。
湘财证券首席经济学家金岩石表示，“做市商开放性、多元性和多样性的精神已经
写入了新的《证券法》。”他说，国内要建设多层次证券市场，需要合格的机构和规则
来做市。
“撮合交易制度和做市商报价两种体制的碰撞不可避免，”北京黄金经济发展研究
中心高级经济师刘山恩说，做市商制度是做市商报价，上海黄金交易所是撮合形成价格
，两种不同的报价制度意味着是两种交易机制。他认为，相对于黄金交易所场内市场而
言，场外市场更需要做市商制度。从中国黄金市场的发展来看，场外市场应该是切入点
。因为在黄金交易所内，由于政策壁垒限制，商业银行的积极性并不高。
中国政法大学刘纪鹏教授称，黄金市场的定价权，体现中国的战略制高点的地位，
是争夺话语权的必由之路。黄金市场的监管问题上，不应该简单由央行管、证监会管，
应该充分发挥行业协会的作用。协会应该对黄金交易商，不管是自然人还是公司，必须
严格把握好资格认证。
做市商制度（Market Maker）是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为
柜台交易市场所采用。
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商
、不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格， 双向报价并在该价位上接受公
众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不
断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当
差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。
做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商
的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双力不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。
但是，由于做市商的利润是来自买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市
商可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。